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黃金

目前全球銀行系統(tǒng)流動性風(fēng)險的恐慌情緒有所緩解，但在全球央行加息的情況下或有更多銀行爆雷使避險需求難消并對貴金屬價格帶來支撐。中長后期看，美聯(lián)儲更加重視流動性風(fēng)險加息周期進入尾聲并轉(zhuǎn)為通過縮表來壓制通脹，盡管距離降息仍有距離，但緊縮的預(yù)期放緩疊加央行購金等因素支撐，黃金將維持偏強震蕩將價格呈現(xiàn)走高的早期行情，價格有望站上2000美元上方并持續(xù)走高，因此建議回調(diào)買入，或可買入黃金看漲期權(quán)替代多頭。

2月美國盡管生產(chǎn)和商業(yè)活動有所改善，短期就業(yè)市場仍有韌性，但從通脹和消費增長幅度來看回落趨勢較明確，銀行系統(tǒng)流動性風(fēng)險側(cè)面反映企業(yè)的經(jīng)營壓力加大從信貸方面影響未來將加速傳導(dǎo)至消費端并使就業(yè)市場惡化，美國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險正不斷逼近。

美聯(lián)儲無懼銀行體系危機仍加息25BP，但聲明和最新點陣圖反映的年內(nèi)利率終點在5.1%均暗示加息周期進入尾聲，未來或還有一次加息，首次降息時點仍在2024年后。未來美國銀行體系危機仍可能發(fā)酵，美聯(lián)儲繼續(xù)通過短期流動性投放維穩(wěn)，若風(fēng)險仍有擴散可能會繼續(xù)擴表，市場將持續(xù)加碼博弈貨政轉(zhuǎn)向?qū)捤缮踔料掳肽杲迪ⅰ?/p>

COMEX黃金價格短期大幅走高，短周線均線形成多頭排列價格在1900美元存在支撐，MACD紅柱擴張反映多頭力量占優(yōu)。

避險需求上升金價走強使黃金ETF持倉短期增加，總體上散戶投資者和長期資金暫未入場，居民可支配收入和存款減少或壓抑了金融投資需求。

白銀

短期金融市場避險情緒緩和，未來國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇有望提振有色金屬在工業(yè)屬性方面對銀價帶來支撐，但來自印度等地區(qū)的實物投資需求有所減少，全球白銀庫存回落趨勢放緩，中長期看銀價仍維持在21-24美元的區(qū)間波動。

影響中性，美聯(lián)儲鷹派緊縮貨幣政策有望步入尾聲，美元指數(shù)和實際利率或轉(zhuǎn)入下行趨勢對白銀價格帶來抑制程度將邊際減弱。

影響相對中性，避險屬性緩和金銀比短期回落但整體維持高位震蕩。

影響偏多，2月節(jié)后企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)使白銀產(chǎn)量回升未來將穩(wěn)步上升，隨著國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期回暖光伏新能源等電子行業(yè)對白銀需求仍有支撐但較過去兩年有所轉(zhuǎn)弱，在全球經(jīng)濟承壓的背景下白銀貿(mào)易需求亦有放緩；1-2月國內(nèi)珠寶消費累計同比增長反映疫情開放疊加春節(jié)帶來消費的刺激，隨著婚慶活動恢復(fù)后期需求仍將維持較快增長；消費電子需求疲軟未有改善但1-2月太陽能電池產(chǎn)量維持高位，隨著國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期增加，國內(nèi)工業(yè)需求和珠寶消費有望穩(wěn)步回暖，對白銀價格形成支撐。

影響中性，COMEX白銀價格大幅回升臨突破60日均線的阻力位后期仍有上行空間，阻力位在24美元附近，MACD紅柱擴張反映多頭持續(xù)占優(yōu)。

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