頂著“愛情”光環(huán)的鉆石生意肯定是門好生意。但中國人對人工鉆石的認知和接受來說，還需要一個漫長的過程。從來都是說“中國大媽”囤了多少黃金，誰也沒聽說過大媽們搶購鈀金。同樣的道理，人工鉆石固然有其獨有的價格優(yōu)勢，但若你送一個人工鉆戒給女友，看看會有什么后果？

(相關(guān)資料圖)

文/每日資本論

愛情=克拉，那么人工克拉呢？

3月28日，河南省力量鉆石股份有限公司（下稱，力量鉆石）股價保持了反彈的趨勢，開盤后形成震蕩的走勢。截至當日收盤，其股價為97.55元，上漲0.05%，總市值141億元。上個交易日，力量鉆石大漲8.32%。

這是力量鉆石5連陰之后的首個兩連陽。3月20日力量鉆石股價突然大漲近15%，之后又連續(xù)下跌。而從3月14日起，力量鉆石的股價已經(jīng)跌穿了自去年10月31日以來形成的平臺。再往前看，2021年11月23日，力量鉆石摸高至366.64元（不復(fù)權(quán)）后便快速步入下行通道，而且一跌再跌直至上一個交易日探底的88.5元，跌幅高達76%。

與股價的低迷形成鮮明對比的是，力量鉆石的業(yè)績保持了高增長態(tài)勢。3月11日，力量鉆石公布2022年年報顯示，其營收為9.06億元，同比增長81.85%；凈利潤4.60億元，同比增長92.12%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.29億元，同比增長14.06%。

同時，力量鉆石還表示，向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利10元（含稅），共計派發(fā)14489.28萬元，剩余未分配利潤暫不分配轉(zhuǎn)入以后年度，本年度不送紅股，以資本公積金向全體股東按每10股轉(zhuǎn)增8股。

這絕對屬于令人眼紅的那種成績單了。但3月23日，深交所就向力量鉆石下發(fā)了年報問詢函，追問10轉(zhuǎn)8派10元方案與業(yè)績成長性是否匹配，是否存在導(dǎo)致利益傾斜的關(guān)系或安排等25個問題，并要求3月31日前對外披露。

值得一提的是，近一周有超280家機構(gòu)調(diào)研了該公司，包括69家基金、36家證券公司、54家私募、19家保險公司等。部分機構(gòu)預(yù)測，力量鉆石在今年、明年及2025年凈利潤增速分別為62.53%、41.08%和24.04%。

而力量鉆石也表示，目前美國鉆石市場中培育鉆石銷售量占比超過50%，而中國、歐洲等市場暫未啟動，未來3年中國鉆石市場中培育鉆石占比也有機會能達到一半以上。

現(xiàn)在的問題是，力量鉆石是否真的具備高成長性，以及這個跌跌不休的股價是否真的見底？

公開資料顯示，力量鉆石成立于2010年11月，是河南商丘的一家企業(yè)，主營業(yè)務(wù)包括金剛石單晶、金剛石微粉和培育鉆石三大類。2015年12月變更為股份制企業(yè)，2021年9月24日，其在創(chuàng)業(yè)板上市，每股發(fā)行價20.62元。

讓市場大吃一驚的是，力量鉆石在短短2個月時間，就將股價從20.62元飆升至366.64元，漲幅近18倍，成為當年滬深兩市黑馬中的戰(zhàn)斗機。

力量鉆石股價飆升的重要原因是，當年“培育鉆石”概念火爆，部分券商一度將培育鉆石行業(yè)參照新能源進行比對，而且認為國內(nèi)上游制造商生產(chǎn)的培育鉆石原石95%流向印度進行人工打磨、切割、加工，最大消費市場在美國，而我國還屬于發(fā)展階段，市場空間巨大。這讓類如黃河旋風、中兵紅箭、力量鉆石等行業(yè)內(nèi)股票有幾倍甚至十幾倍的漲幅。

但麻煩接踵而至。

根據(jù)力量鉆石公告顯示，力量鉆石的超硬材料綜合毛利率高達71.75%，而中兵紅箭與黃河旋風的毛利率僅為43.45%與45.14%。由于力量鉆石超高的盈利能力而備受市場質(zhì)疑。此外，力量鉆石的海外客戶也一度遭受外界質(zhì)疑。

更大的問題在于，力量鉆石上市后頻頻巨額定增，外界部分人士解讀其股價持續(xù)走低的核心原因就是過度融資的反噬。

在力量鉆石上市融資3.1億元后的僅僅6個月，其就拋出一份39.12億元的定增計劃，相當于IPO募資額的13倍左右，是當時公司總資產(chǎn)（15億元）的兩倍多。2022年5月，深交所向力量鉆石下發(fā)審核問詢函，就本次募投項目產(chǎn)能規(guī)劃的必要性、合理性等問題要求回復(fù)。

但從2022年8月中旬開始，力量鉆石的股價就開始持續(xù)下跌。隨著定增價格的破發(fā)，參與定增的投資者已經(jīng)出現(xiàn)大額浮虧。定增項目已經(jīng)出現(xiàn)10億元以上的浮虧。財通基金、中歐基金浮虧的浮虧在1到3億元左右。

顯然，股權(quán)再融資并非越多越好、越快越好，與行業(yè)發(fā)展、企業(yè)業(yè)績增長相匹配的融資，才能讓產(chǎn)業(yè)資本和金融資本同步獲得更踏實的收益。

更為重要的是，頂著“愛情”光環(huán)的鉆石生意肯定是門好生意。但中國人對人工鉆石的認知和接受來說，還需要一個漫長的過程。從來都是說“中國大媽”囤了多少黃金，誰也沒聽說過大媽們搶購鈀金。同樣的道理，人工鉆石固然有其獨有的價格優(yōu)勢，但若你送一個人工鉆戒給女友，看看會有什么后果？

最新消息，面對跌跌不休的股價，力量鉆石近日公告稱，要拿出1.5億元到3億元回購股票，價格不超過180元，用于實施員工持股計劃或股權(quán)激勵。

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