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繼1月份盛虹煉化20萬(wàn)噸/年丁二烯裝置投產(chǎn)后，廣東石化11萬(wàn)噸/年、海南煉化13萬(wàn)噸/年、東明石化5萬(wàn)噸/年丁二烯裝置也相繼投產(chǎn)。至此，丁二烯今年新增產(chǎn)能已達(dá)52萬(wàn)噸/年。筆者認(rèn)為，后期丁二烯市場(chǎng)供應(yīng)將愈發(fā)寬松，承壓前行或成市場(chǎng)主基調(diào)。

丁二烯產(chǎn)能釋放供應(yīng)預(yù)期增加。2020年丁二烯高速擴(kuò)能，此后兩年間中韓(武漢)二期、浙石化二期、魯清石化、古雷石化、鎮(zhèn)海煉化二期等裝置相繼投產(chǎn)，丁二烯產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)。2022年，受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境及自身高擴(kuò)能影響，丁二烯部分裝置投產(chǎn)延遲，新增產(chǎn)能兌現(xiàn)不及預(yù)期，產(chǎn)能增長(zhǎng)率降至7.34%。進(jìn)入2023年，隨著一季度丁二烯多個(gè)新裝置投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)丁二烯總產(chǎn)能已高達(dá)655.9萬(wàn)噸/年，同比去年增幅14.69%。后市來(lái)看，三江化工等企業(yè)依然有投產(chǎn)計(jì)劃，對(duì)市場(chǎng)將產(chǎn)生利空影響。

丁二烯需求增速不及供應(yīng)增速。今年一季度，丁二烯主要下游消費(fèi)量合計(jì)87.86萬(wàn)噸，同比增幅5.35%，遠(yuǎn)低于產(chǎn)能釋放速度。合成橡膠、丙烯腈—丁二烯—苯乙烯共聚物(ABS)和己二腈是丁二烯的主要下游行業(yè)。雖然ABS和己二腈行業(yè)對(duì)丁二烯的需求有增長(zhǎng)，但因二者對(duì)丁二烯消費(fèi)量不高，難以對(duì)丁二烯市場(chǎng)形成根本性利好。而在丁二烯消費(fèi)量最大的合成橡膠行業(yè)，受限于順丁橡膠、丁苯橡膠利潤(rùn)不佳以及輪胎行業(yè)出口受阻，合成橡膠行業(yè)的丁二烯消費(fèi)量難有增長(zhǎng)。

原油價(jià)格上漲可能蠶食丁二烯利潤(rùn)空間。國(guó)際原油是化工市場(chǎng)的導(dǎo)向標(biāo)。4月2日晚間，沙特等7個(gè)OPEC+產(chǎn)油國(guó)突然宣布自愿進(jìn)行額外減產(chǎn)，俄羅斯也表示自愿將前期的額外減產(chǎn)延長(zhǎng)至今年年底，至此，產(chǎn)油國(guó)的自愿額外減產(chǎn)額度已達(dá)164.90萬(wàn)桶/日。受多國(guó)聯(lián)合自愿減產(chǎn)的影響，國(guó)際原油市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)變，看好情緒大幅增強(qiáng)，目前來(lái)看原油價(jià)格仍有繼續(xù)上行空間，屆時(shí)將抬高化工市場(chǎng)成本線。若成本傳遞受阻，將會(huì)蠶食丁二烯等煉化產(chǎn)品的獲利空間。

總之，未來(lái)三年，國(guó)內(nèi)丁二烯行業(yè)依舊處于產(chǎn)能快速增長(zhǎng)階段，隨著供應(yīng)逐步增加，需求面跟進(jìn)仍顯乏力，產(chǎn)業(yè)格局將逐漸由供需弱平衡向供應(yīng)過(guò)剩的局面轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將越發(fā)激烈。（石萱）